Banco de inversión norteamericano espera tres nuevos ajustes de la tasa de interés hacia fines del 2020, para situarla en 1,25%.

Un duro golpe a las perspectivas de la economía chilena asestó JPMorgan. El banco de inversión norteamericano aplicó una fuerte baja a las proyecciones de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) para este año y el próximo en el país, siendo uno de los pocos en prever una expansión por debajo del 3% para 2020.

En un reporte enviado a clientes, la entidad redujo en dos décimas su proyección para el actual ejercicio situándola en 2,4%. Así, se ubica levemente por debajo del consenso de 2,5% que revelaron las encuestas del Banco Central y de Consensus Forecast más recientes.

Para el próximo año, en tanto, la reducción fue más severa, de nada menos que cinco décimas a apenas 2,3%. Esto convierte al banco de inversión norteamericano en el más pesimista sobre la economía chilena entre las 22 entidades que son consultadas regularmente por Consensus Forecast. Solo 3 de los 22 bancos, consultoras y universidades sondeadas ven un PIB bajo el 3%.

Por su parte, el Ministerio de Hacienda anticipa un crecimiento de la economía entre 3% y 3,5% para el período 2020, la encuesta del Banco Central apunta a un 3,1% mientras que el Informe de Política Monetaria (IPoM) del instituto emisor prevé un rango entre 2,75% y 3,75%.

“La actividad no minera creció apenas 0,1% mes a mes en julio, por debajo de nuestras expectativas, llevándonos a recortar nuestra expectativa de crecimiento para el cuarto trimestre de 2019 a 2% (3% previamente) y 2019 a 2,4% (2,6% previamente). Más relevante, a pesar de una política monetaria más acomodaticia, recortamos el crecimiento esperado para 2020 a 2,3% desde 2,8%”, asegura el reporte firmado por los analistas Ben Ramsey y Diego Pereira.

Más impulso

JPMorgan valora el ajuste de 50 puntos en la Tasa de Política Monetaria (TPM) que realizó el Banco Central en su reunión de septiembre, llevando al interés rector a 2%. Sin embargo, hacia adelante la entidad pronostica nuevos recortes de parte del instituto emisor, de una magnitud de 50 puntos base hacia finales de año y otro de 25 unidades hacia fines del próximo año, para dejar la TPM en apenas 1,25%.

“El crecimiento por debajo del PIB potencial continuará incrementando la flojera económica, presionando a la baja la inflación de servicios más abajo y entregando más espacio para una política monetaria acomodaticia. Y creemos que el Banco Central responderá. Por lo tanto, anticipamos otros 50 puntos de baja hacia fines de año, seguido de 25 puntos en el tercer trimestre de 2020”, cerró JPMorgan.

Credicorp ve repunte “más lento de lo esperado”

“¿Será suficiente? Todavía esperamos un repunte de la actividad en el segundo semestre de 2019, pero será más lento de lo previsto anteriormente”. Así comienza el último reporte macro trimestral que Credicorp Capital envió a sus clientes ayer, en el que el banco de inversión mantuvo en 2,5% y 3,1% sus estimaciones de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) para este año y el próximo, respectivamente.

El área de estudios aseguró que durante el primer semestre se consolidó un “decepcionante” registro, en medio de un mercado laboral “que no ha logrado fortalecerse”; shocks temporales que afectaron a la producción minera y agrícola; “bajos niveles” en los indicadores de confianza; reformas estructurales “que no han logrado aprobarse aún; y el “deterioro” del escenario externo.

“Seguimos esperando un rebote de la actividad -liderado por la inversión- aunque creemos que será moderado”, señalaron en el reporte.

Para la tasa de interés, Credicorp Capital prevé que el Banco Central continuará agregándole estímulo a la economía, no descartando que el instituto emisor reduzca en 25 puntos adicionales a 1,75% la tasa de interés antes de fin de año.

“La inflación se ha alejado gradualmente del piso del rango meta (2%) pero la convergencia hacia el nivel de 3% sigue bajo presión, especialmente debido a los excesos de capacidad de la economía. Revisamos nuestras estimaciones de 2019 y 2020 a 2,8% ambas, desde 2,6% y 3,0%, en cada caso”, aseguraron en el reporte.

Fuente: Diario Financiero, septiembre 13 de 2019

Los envíos totales del país registran un retroceso 6,2% en los ocho primeros meses del año, según informe de Subrei.

Nadando contra la corriente, el salmón se consolidó como el segundo producto más vendido del país al sumar unos históricos US$ 3.110 millones a agosto, un 2,6% comparado con el mismo período del año anterior.

Esta alza se dio en un contexto en que la oferta exportadora global bajó 6,2%, con embarques acumulados por US$ 47.576 millones, de acuerdo con un análisis realizado por la Subsecretaría de Relaciones Económicas Internacionales (Subrei).

Según el reporte, de los 54 principales sectores exportadores del país, 36 de ellos presentan un descenso en ese lapso de tiempo. Del top 10 del ranking de los más vendidos por monto, sólo tres -además de los salmones- registraron un crecimiento: concentrados de cobre (10,3%), cerezas (18%) y maquinarias y equipos (2,9%).

Otras alzas relevantes fueron las de carne de cerdo, que acumula envíos por US$ 368 millones y las de ave con US$ 262 millones.

En el otro extremo, las exportaciones de alimentos procesados acusaron la disminución de 25% de la categoría moluscos y crustáceos, lo que -según Subrei- obedece “fundamentalmente” a la baja en las capturas de jibias”.

En lo que son los envíos silvoagropecuarias y pesqueras, estos retrocedieron un 2,6% con un total de US$ 5.065 millones, en los ocho primeros meses del año. Entre ellas, la fruta -que representa un 89% de los embarques del sector- disminuyeron 1,4% al sumar US$ 4.521 millones.

En el detalle por producto, el informe destacó el alza de las paltas de 29% con US$ 116 millones y las silvícolas por US$ 46 millones. Estas últimas, se coronaron como la mayor en su historia.

En este período, las cerezas prolongaron su buena racha con un aumento de 18% y US$ 972 millones, ubicándose en el quinto lugar de los más productos más vendidos en el exterior.

Las ventas mineras al exterior sumaron US$ 24.177 millones, con una caída de 7,1%. De ellos, el cobre -que representa el 92%- registró una merma de 6% con US$ 22.256 millones en medio de un descenso de 9,5% del precio del metal rojo debido al recrudecimiento de la disputa comercial que mantienen desde mediados de 2018 Estados Unidos y China.

Los concentrados, en particular, marcaron un peak histórico al llegar a US$ 12.743 millones, lo que significó un crecimiento de 10,3%. En tanto, los envíos de cátados llegaron a su nivel más bajo desde 2016, al sumar US$ 8.632 millones y ceder 18,9%.

“Creemos firmemente que una mayor apertura comercial es la única opción para que una economía pequeña como la chilena pueda generar más y mejores oportunidades para sus emprendedores en un escenario internacional caracterizado por altos niveles incertidumbre, en este sentido iniciativas como el TPP11 se han transformado en nuestro mejor salvavidas para sortear los efectos de la guerra comercial y el fantasma de la recesión global”, comentó el subsecretario, Rodrigo Yáñez.

Caen bienes de consumo

Por el lado de las importaciones, que en el período retrocedieron 4,3% con US$ 44.356 millones, el informe aclaró que las deprimidas compras de bienes de consumo explicaron en gran medida el tropezón.

Estas últimas disminuyeron 7,6% sumando US$ 13.709 millones, golpeadas por menores compras de automóviles (-22%) y de celulares (-11%).

No obstante aquello, existen ciertos productos como los medicamentos, perfumes y bebidas y alcoholes, que evidencian su mejor desempeño histórico con US$ 662 millones, US$ 558 millones y US$ 293 millones, respectivamente.

En el otro extremo están las importaciones de bienes de capital que evidencian un leve avance de 0,4% con US$ 9.798 millones. De acuerdo con el reporte el segmento que lidera esta expansión son las compras de maquinarias entre las que destacan las destinadas a la minería y la construcción que registraron un incremento de 36%, sumando US$ 731 millones.

Fuente: Diario Financiero, septiembre 12 de 2019

Se firmaron “Directrices para el Tránsito Aduanero” y un “Marco Estratégico para la Conectividad”.

Para facilitar el comercio internacional es vital que exista una coordinación entre los distintos servicios de Aduanas. Esto se está logrando en las distintas reuniones que se han realizado durante el año de Chile como anfitrión del Foro de Cooperación Económica Asia-Pacífico (APEC).

Bajo la presidencia del Servicio Nacional de Aduanas de Chile, el subcomité de Procedimientos Aduaneros -grupo de APEC que convoca a los expertos aduaneros-, concluyó con éxito su trabajo presencial del año durante la última Reunión de Altos Representantes (SOM 3) que se llevó a cabo en Puerto Varas.

Durante la última reunión del subcomité, los expertos aduaneros llegaron a un consenso en relación a las directrices que deben observar las aduanas para evitar que el tránsito de mercancías se convierta en un obstáculo cuando los bienes sean importados en una economía de APEC y busquen beneficiarse de un tratado comercial.

Esto quedó reflejado en las “Directrices APEC para el Tránsito Aduanero 2019”, que fueron aprobadas y endosadas por el subcomité.

Además, en un reconocimiento del ambiente actual de guerra comercial y de una demanda de conectividad sin precedentes, los delegados acordaron un “Marco Estratégico de Aduanas para la Conectividad” en la región Asia Pacífico, con el foco puesto en el rol que las aduanas deben tener en la concreción de dichos niveles de conectividad entre y al interior de las economías de la región.

Participación de las PYME

El trabajo se ha centrado también en promover, a través de iniciativas y consensos, la integración de las pequeñas y medianas empresas (PYME) en los Programas de Operadores Económicos Autorizados (OEA) de las aduanas de APEC. Los Programas OEA entregan una serie de beneficios aduaneros a aquellos operadores de la cadena de suministro que resultan confiables para la aduana respectiva. Con este fin, en agosto se desarrolló un workshop de APEC dedicado a diseñar estrategias para mejorar la participación de las PYME en los programas OEA, y de este modo incorporar a este tipo de empresas en el comercio seguro del Asia Pacífico.

Adicionalmente, el grupo de expertos aduaneros impulsó durante este año de APEC Chile 2019 la necesidad de lograr una armonización en las reglas y normativas que rigen el comercio electrónico transfronterizo de mercancías, lo que permite un intercambio comercial más expedito y con mayor claridad.

El grupo obtuvo una altísima convocatoria en el Diálogo del Sector Privado y las Aduanas de APEC que tuvo lugar en Puerto Varas, y que reunió a expertos nacionales e internacionales, tanto del sector público como privado, de las economías del bloque, en torno a los desafíos regulatorios aduaneros del comercio electrónico transfronterizo de mercancías.

Fuente: Diario Financiero, septiembre 10 de 2019

El dato inflacionario del octavo mes del año se ubicó en línea con las expectativas del mercado. Según el INE, el IPC a doce meses subió a 2,3%.

El Instituto Nacional de Estadísticas (INE) informó esta mañana que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) anotó una variación mensual de 0,2% en agosto, registro que va en línea con lo que esperaba el mercado.

De esta manera, en indicador acumuló un alza de 2,0% en lo que va del año y una subida de 2,3% a doce meses (con respecto a la base referencial del índice).

De acuerdo al informe del organismo dirigido por Guillermo Pattillo, en el octavo mes del año, nueve de las doce divisiones que conforman la canasta del IPC aportaron incidencias positivas en la variación mensual del índice, dos presentaron incidencias negativas y una registró nula incidencia.

Entre las divisiones con alzas en sus precios destacó alimentos y bebidas no alcohólicas (0,7%), y bienes y servicios diversos (1,0%).

Entre las divisiones que consignaron descensos mensuales en sus precios destacó comunicaciones (-1,6%), que incidió -0,080 pp. La restante división con influencia negativa contribuyó -0,016 pp.

Las variaciones más importantes

Dentro de las mayores alzas registradas en el mes de agosto, destacó el servicio de transporte aéreo, que presentó una variación mensual de 12,2%, acumulando una subida de 6,1% al octavo mes del año, pero una caída de 6% a doce meses.

Por otro lado, y en la previa de las Fiestas Patrias, la carne de vacuno registró un aumento de 1,3% mensual, acumulando 2,3% en lo que va de 2019 y de 1,8% a doce meses.

También dentro de las alzas, destacó la subida en paquete turístico que subió 2,5%, acumulando 16,9% en lo que va del año y de 30,8% a doce meses.

Por el lado de las bajas, el precio de las frutas de estación cayeron 5,8% en agosto, anotando una baja de 4,5% en 2019 y de 8,2% en los últimos doce meses.

Servicios de pack de telecomunicaciones consignaron una disminución mensual de 3,9% y servicio de en bus interurbano un descenso de 12,9%.

Fuente: Emol economía septiembre 06 de 2019

Analistas advierten que el avance fue menor al esperado, considerando el positivo efecto calendario y la menor base de comparación. Registro en agosto podría ubicarse por debajo del 3%.

Tal como se anticipaba, julio marcó un mes de alto crecimiento para la economía chilena. Según informó el Banco Central, el Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) registró un avance de 3,2% en el séptimo mes del año, de la mano de un sector minero que creció 1,1% -su peak desde diciembre del año pasado-, mientras que el no minero repuntó a un 3,4%, su mayor ritmo desde octubre del año pasado.

El período contó con dos días adicionales respecto a julio del año pasado. Así, corrigiendo por ese factor, el crecimiento habría anotado un 2,3% en el mes.

La cifra fue festejada por el gobierno, que manifestó que el registro da cuenta del inicio de la senda de recuperación de la economía (ver nota relacionada).

Tesis, sin embargo, que fue puesta en duda por los analistas de mercado, que advirtieron que el vigor de la economía es menor al que se esperaba.

Santander Chile anticipó que revisará a la baja su estimación de crecimiento para este año, que ya se ubica en 2,4%.

“El incremento del Imacec de julio estuvo algo por debajo de las expectativas (Bloomberg: 3,3%; Santander: 3,6%), dando cuenta de un efecto base favorable y con dos días hábiles más que el año pasado. A su vez, el registro reflejó una velocidad de expansión en el margen que se mantiene baja (0,2% m/m desestacionalizada)”, señaló el área de estudios.

En Credicorp Capital hablaron de una “decepcionante mejoría” en el séptimo mes, al encontrarse bajo el 3,5% que proyectaban: “A pesar de esta marginal mejoría, esta performance debe continuar mejorando para confirmar la reanudación del dinamismo de la economía”, aseguran, manifestando que la recuperación en el segundo semestre es “frágil”.

El gerente de Macroeconomía de Inversiones Security, César Guzmán, se declara “cauteloso” hacia la segunda parte del año, debido a que “estamos más preocupados” del escenario internacional.

El rubro minero creció 1,1% en julio.

En Itaú Análisis Económico aseguran que el ritmo de actividad sigue siendo “estructuralmente débil”, por lo que advierten que las señales “mixtas” de recuperación “aumentan la probabilidad de que el crecimiento sea inferior a nuestro pronóstico de 2,4%” este año.

Más optimista es el economista jefe de Tanner, Sergio Godoy, quien ve que la cifra aporta indicios para una “recuperación cíclica” y con registros que superarían el 4% hacia adelante. Así, ratificaron en 2,9% su estimación de PIB para este año.

¿Cómo se viene agosto?

Santander anticipa que el indicador se expandirá un 2,5% en el octavo mes del año, en base a los indicadores de actividad como el crecimiento de 0,7% en la generación eléctrica, y la caída de 2,7% en las exportaciones y de 6,5% en las importaciones en las tres primeras semanas del mes. Pablo Cruz, de BTG Pactual, anticipa una expansión acotada, entre 2% y 2,5%.

En Scotia Economics & Financial Research prevén que el Imacec avanzará entre 3,25%y 3,75%, de la mano de “incidencias positivas” de minería y la recuperación de Servicios Personales. De hecho, calculan que sin el paro de los profesores, que se extendió hasta el 23 de julio y afectó al rubro Servicios Personales, la economía habría crecido 3,7% en julio.

Guzmán prevé un avance entre 2,5% y 3% para el octavo mes del ejercicio. Matías Solorza, de Banchile Inversiones, proyecta un amplio rango de crecimiento entre 2,5% y 3,5% para el mes.

Mientras que en Libertad y Desarrollo anticipan un Imacec de 3,4% en el período.

Fuente: Diario Financiero, septiembre 06 de 2019

Francisco Nova Jefe de carrera de Contador Público y Auditor de la Universidad Santo Tomás

La propuesta de depreciación instantánea, considerada en el proyecto de modernización tributaria, plantea dar la posibilidad a las empresas de que inviertan en bienes de capital, para que puedan rebajar el 50% del valor de la inversión realizada en el mismo ejercicio en que ella se concreta; y si la empresa que realiza esta inversión pertenece a la región de La Araucanía, la rebaja será de un 100% del valor en este primer ejercicio. Los bienes sujetos a este beneficio están condicionados a cumplir las normas que determine el Ministerio de Hacienda, las que podrán sumar o excluir compras realizadas por sectores productivos distintos de los enumerados en la ley.

La aplicación de esta medida permitiría beneficiar a las empresas que inviertan en bienes de capital, a través de un menor pago de impuestos, en el mismo ejercicio en el que se realice la inversión. Con ello, a primera vista es factible pensar que se establece un fuerte incentivo a la inversión en bienes de capital, con el consiguiente impulso al crecimiento del país. Pero si bien la medida causa mucho optimismo en el sector oficialista, profundizando un poco el análisis creo hay que ser mesurado en los efectos que ciertamente esta propuesta puede llegar a generar. Para ello me parece pertinente hacer algunas precisiones.

En primer lugar, la aplicación de este beneficio tiene un horizonte transitorio. La depreciación instantánea comenzaría a regir el 1 de octubre de este año y por un período de 24 meses, independiente de cuándo se apruebe el proyecto. O sea, la medida tendría efecto retroactivo, pero estará sujeta al despacho de la reforma.

Segundo, acelerar el cargo a resultados a través de la aplicación de una depreciación instantánea en el ejercicio actual, implicará tener un menor o nulo cargo por depreciación en los restantes ejercicios.

Tercero, el cargo por depreciación es uno de los rubros que con mayor frecuencia son auditados en las declaraciones de impuestos de los distintos contribuyentes. Por lo mismo, las pequeñas y medianas empresas deberán estar preparadas para cumplir con los requerimientos de información que exigirá el ente fiscalizador.

Considerando todo lo señalado, si bien la propuesta de depreciación instantánea es atractiva y se presenta como un beneficio para que los empresarios y emprendedores aprovechen este estímulo en el corto plazo, está lejos de ser por sí sola una medida que logre impulsar la economía.

El beneficio será mucho más apreciado por las pequeñas y medianas empresas, debido a que sus efectos se ven reflejados en el corto plazo. Sin embargo, cuando hablamos de inversiones de mayor magnitud, quienes evalúan proyectos de inversión toman decisiones con un criterio mucho más estratégico, por lo que el real alcance de la medida tendría un impacto menos rotundo que el previsto por las autoridades.

Fuente: Diario Financiero, septiembre 06 de 2019