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ÁN ALI SIS DE C I FRAS

Principales consideraciones IPoM septiembre 2025

La actividad económica se ha comportado en línea con lo que se preveía, aunque con un
mayor consumo e inversión.

• Por el lado de la inversión, el aumento ha sido impulsado principalmente por los grandes proyectos que se desarrollan en la minería
y el sector energético.
• El consumo también creció más de lo anticipado, producto de salarios que han seguido aumentando y una mejor situación financiera
de los hogares.
• En este contexto, aumentan las proyecciones de consumo y de inversión para el período 2025-2027.
• Por su lado, el crecimiento de la actividad (PIB, Imacec) ha ido en línea con lo esperado. Los factores transitorios que impulsaron la
economía a principios de este año —exportaciones de cerezas y el efecto del turismo— se han ido disipando como se estimó.
• Las proyecciones de crecimiento de la economía para este año se ajustan levemente al alza desde un rango de 2 a 2,75% pasa a
uno entre 2,25% y 2,75%.

La inflación ha seguido disminuyendo. Sin embargo, su componente más estable (la inflación
sin precios volátiles) se ubica sobre lo esperado.

• El IPC, indicador que mide la variación de los precios de los bienes y servicios, pasó de 4,4% en mayo a 4% en agosto.
• En los últimos meses, el IPC mensual ha mostrado volatilidad, lo que ha complicado la lectura precisa de los movimientos de precios.
• Sin embargo, la inflación subyacente (que considera solo los precios más estables) ha superado lo proyectado previamente.
• Se estima que estos precios subyacentes irán disminuyendo durante 2026, con lo que la inflación total llegará la meta de 3%
durante el tercer trimestre del próximo año.

Esto hace necesario monitorear de cerca cómo evoluciona este componente de la inflación
y las variables que lo explican (demanda y costos entre ellas).

• Aunque la incertidumbre mundial se ha reducido en los últimos meses, sigue por sobre los niveles observados durante la última
década.
• Más allá de los acuerdos alcanzados, los aranceles impuestos por Estados Unidos a otros países se ubican en su máximo nivel desde
1940.
• Otros focos de incertidumbre en el escenario mundial están vinculados con el desarrollo de las guerras y tensiones bélicas.
• En ese escenario, la posibilidad de que se deterioren las condiciones financieras globales sigue siendo un riesgo importante.

Con todo, el Banco Central prevé que la inflación convergerá a 3% durante el tercer trimestre
de 2026 para quedarse en ese valor hacia adelante.

• La inflación convergería a 3% en el tercer trimestre de 2026. Sin embargo, la inflación subyacente ha sido algo mayor que lo previsto
y es necesario monitorear de cerca su evolución.
• En su reunión de septiembre, el Banco Central mantuvo la tasa de interés en 4,75%.
• El Consejo del Banco Central reafirma su compromiso de conducir la política monetaria con flexibilidad, de manera que la inflación
proyectada se ubique en 3%.

Fuente: Banco Central de Chi

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